周二（11月11日），算力硬件再度回调，光模块CPO方向领跌。其中，天孚通信领跌8%连失多根均线，中际旭创跌逾4%，新易盛、锐捷网络、联特科技等多股跟跌逾2%。
热门ETF方面，重仓光模块龙头的创业板人工智能ETF（159363）全天单边下挫，场内价格收跌2.77%，单日成交6.97亿元，再度失守20日均线，资金逢跌净申购5200万份。
今日算力硬件方面大回调或与AI泡沫论甚嚣尘上、海外AI叙事短期退潮有关。消息面上，“大空头”继续狙击AI。美东时间11月10日，“大空头”Michael Burry在社交媒体发出新警告：大型科技公司正通过延长服务器与计算设备折旧年限来“美化财报”——这是当代最常见的利润虚增手法之一。
关于AI泡沫论，高盛策略师日前表示，他们认为，市场对人工智能的狂热存在重蹈21世纪初互联网泡沫破灭覆辙的风险，但眼下AI行情仍有上涨空间。
算力硬件后市机会怎么看？
政策面上，国家“十五五”规划明确，新一轮科技革命和产业变革加速突破，科技自立自强水平要大幅提高。全面实施“人工智能+”行动，以人工智能引领科研范式变革，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。
产业端上，人工智能产业仍在加速发展，带来的产业革命持续推进，带动算力行业需求爆发。北美以OpenAI为代表的公司，对未来的算力需求与投资给予了非常乐观的展望；中国以阿里为代表的公司，也对AI非常乐观：阿里正积极推进3800亿元的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入。
中信建投认为，目前世界正处于AI产业革命中，类比工业革命，影响深远，不能简单对比近几年的云计算、新能源等，需要以更长期的视角、更高的视野去观察。我们对AI带动的算力需求以及应用也非常乐观。其中，AI算力板块是板块性大行情，产业链个股普遍有机会，市值仍有空间。AI大模型及应用也应高度关注。
聚焦光模块，随着GPU和ASIC的快速升级迭代，算力性能持续提升，同时对于数据传输需求也大幅增长。中信建投认为，2026年800G光模块需求预计将继续保持高速增长态势，而1.6T的出货规模也将大幅增长，3.2T光模块的研发也正式开始布局，持续重点推荐光模块龙头等公司。
把握光模块等算力核心机会，建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超54%。从赛道分布看，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情。（截至2025.10.31）
同类比较看，截至10月31日，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超35亿元，近1个月日均成交额超7亿元，规模、交投在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中高居第一。
数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。
风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
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责任编辑：杨红卜
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